La regola del 4% è ancora una regola? Perché il FIRE sta diventando meno “25× e smetto di lavorare”

Per anni la libertà finanziaria è sembrata avere una formula semplicissima.

Prendi le tue spese annuali.

Moltiplicale per 25.

Hai trovato il tuo numero.

Se spendi:

30.000 € all’anno

allora:

30.000 × 25 = 750.000 €

Raggiungi 750.000 euro.

Prelevi il 4% il primo anno.

Poi adegui il prelievo all’inflazione.

E, in teoria, il patrimonio dovrebbe accompagnarti durante la pensione.

Semplice.

Forse troppo semplice.

Perché quella formula non è una legge matematica della libertà finanziaria.

È una regola empirica costruita su determinate ipotesi.

Ed è proprio capire quelle ipotesi che rende il FIRE molto più interessante.

Da dove nasce il famoso 4%?

La cosiddetta 4% rule nasce dal lavoro di William Bengen del 1994.

L’idea era verificare quale prelievo iniziale avrebbe resistito storicamente anche in periodi particolarmente difficili, considerando pensionamenti di circa 30 anni e un portafoglio composto da azioni e obbligazioni.

Il concetto è diventato poi estremamente popolare:

spese annuali ÷ 4%

oppure, più semplicemente:

spese annuali × 25.

Ma la ricerca successiva ha mostrato un punto fondamentale:

il numero dipende dalle condizioni e dalle ipotesi utilizzate.

Morningstar, nella ricerca pubblicata per il 2026, indica come base case statunitense un 3,9% di prelievo iniziale, ipotizzando una spesa reale costante, un orizzonte di 30 anni e una probabilità del 90% di non esaurire il portafoglio.

Non significa:

“Il 4% è diventato sbagliato e ora la risposta è 3,9%.”

Significa qualcosa di molto più importante:

non esiste una percentuale universale valida per ogni persona e ogni futuro.

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Prima variabile: per quanti anni devono durare i soldi?

Qui il FIRE cambia completamente la prospettiva.

Una persona che smette di lavorare a 67 anni potrebbe dover finanziare:

20 anni;

25 anni;

30 anni.

Chi vuole essere finanziariamente indipendente a 45 anni potrebbe invece dover finanziare:

40;

45;

forse 50 anni.

Morningstar sottolinea proprio che, aumentando l’orizzonte temporale, il tasso di prelievo iniziale sostenibile tende a diminuire: il capitale deve affrontare più anni di spesa e più occasioni in cui mercati sfavorevoli possono danneggiare il piano.

Quindi il concetto:

“Ho raggiunto 25 volte le spese, posso smettere”

rischia di ignorare proprio la variabile più importante:

quanto deve durare quel capitale?

Seconda variabile: non conta solo quanto rende il mercato, ma quando rende

Immaginiamo due persone.

Entrambe iniziano con:

1.000.000 €

Entrambe ottengono, nel lungo periodo, lo stesso rendimento medio.

Ma la prima incontra subito:

-20%;

-10%;

+5%;

+15%.

La seconda:

+15%;

+5%;

-10%;

-20%.

La media può essere simile.

Il risultato durante una fase di prelievo può essere molto diverso.

Perché la prima persona deve vendere asset mentre il patrimonio è già diminuito.

Questo fenomeno è chiamato:

sequence-of-returns risk.

Morningstar evidenzia che perdite importanti nei primi anni di pensionamento possono aumentare sensibilmente il rischio di esaurire anticipatamente il patrimonio se la spesa non viene adattata.

La media dei rendimenti, quindi, non racconta tutta la storia.

Terza variabile: spendiamo davvero sempre la stessa cifra?

La regola classica immagina qualcosa del tipo:

primo anno:

40.000 €

secondo anno:

40.000 € + inflazione

terzo anno:

nuovo adeguamento.

E così via.

Ma la vita raramente funziona così.

Potrebbero esserci anni con:

viaggi;

figli;

università;

casa;

spese sanitarie;

assistenza;

automobile;

emergenze.

E altri anni in cui spendiamo molto meno.

Proprio per questo Morningstar mostra che strategie di prelievo flessibili possono sostenere prelievi iniziali superiori rispetto a un sistema completamente rigido, accettando però che la spesa possa diminuire in alcuni scenari.

La domanda quindi cambia.

Non:

“Qual è il safe withdrawal rate?”

Ma:

“Quanto sono disposto ad adattare il mio stile di vita quando le condizioni cambiano?”

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Quarta variabile: 750.000 € non significano automaticamente 30.000 € spendibili

Torniamo al nostro esempio.

30.000 € annui.

Regola del 4%.

750.000 €.

Ma quei 30.000 euro sono:

lordi?

netti?

Prima o dopo tasse?

Comprendono i costi degli investimenti?

Comprendono sanità?

Assicurazioni?

Spese straordinarie?

La regola è una semplificazione utile.

La vita è molto più dettagliata.

Quinta variabile: esistono altri flussi?

Questo è particolarmente importante nel nostro modo di ragionare.

Immagina di aver bisogno di:

3.000 € al mese.

Non è obbligatorio che tutto arrivi dallo stesso patrimonio finanziario.

Potrebbero esistere:

pensione;

affitto;

attività professionale ridotta;

royalty;

reddito d’impresa;

lending;

asset produttivi;

altri flussi.

A quel punto il problema non è più:

“Quanto capitale devo accumulare?”

Diventa:

“Come posso costruire un sistema di flussi che riduca la pressione su quel capitale?”

È un modo molto diverso di osservare la libertà finanziaria.

La vera evoluzione del FIRE

Il FIRE più semplice diceva:

ACCUMULA → ARRIVA A 25× → SMETTI DI LAVORARE.

Una versione più evoluta potrebbe essere:

RIDUCI LA DIPENDENZA → CREA MARGINE → DIVERSIFICA I FLUSSI → COSTRUISCI FLESSIBILITÀ → AUMENTA LE SCELTE.

La libertà finanziaria non deve necessariamente significare:

non lavorare mai più.

Può significare:

non essere obbligato ad accettare qualsiasi lavoro;

potersi fermare;

ridurre le ore;

cambiare attività;

dedicarsi a un progetto;

prendersi un anno;

scegliere con maggiore libertà.

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Quindi la regola del 4% serve ancora?

Sì.

Se la utilizziamo per quello che è:

una bussola.

Non una promessa.

Ci aiuta a capire che per finanziare una spesa permanente serve molto più capitale di quanto intuitivamente immaginiamo.

Ma non può conoscere:

la nostra durata di vita;

il futuro dei mercati;

le nostre spese;

le nostre tasse;

gli imprevisti;

gli altri flussi che costruiremo.

Forse la domanda più interessante non è:

“Qual è il mio numero FIRE?”

Ma:

“Quante fonti e quanta flessibilità sto costruendo intorno a quel numero?”

FAQ

La regola del 4% è ancora valida?
Rimane una regola pratica utile, ma non è una garanzia. La sostenibilità dipende da durata, asset allocation, inflazione, mercati, spese e altre variabili.

Perché Morningstar parla del 3,9%?
È il base case della più recente ricerca statunitense per un pensionamento di 30 anni, spesa reale costante e probabilità di successo del 90%. Non rappresenta una percentuale universale.

Chi va in FIRE giovane può utilizzare automaticamente il 4%?
Un orizzonte molto più lungo aumenta la durata che il patrimonio deve finanziare e quindi richiede particolare cautela.

La libertà finanziaria richiede necessariamente di smettere di lavorare?
No. Può significare anche poter scegliere quanto, come e per chi lavorare.

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