Crypto lending e MiCA: perché l’Europa sta iniziando a guardare anche ai prestiti in criptovalute
Per anni la regolamentazione crypto si è concentrata soprattutto su exchange, token, stablecoin e custodia.
Ma il mercato nel frattempo è andato avanti.
Oggi le criptovalute non vengono soltanto comprate e vendute.
Possono essere:
prestate;
utilizzate come garanzia;
messe in staking;
impiegate all’interno di protocolli decentralizzati.
Ed è proprio qui che arriva una delle notizie più interessanti di questi giorni.
Il 24 settembre 2026 l’Autorità Bancaria Europea, l’EBA, ha pubblicato le proprie priorità per la revisione del regolamento MiCA.
Tra le proposte c’è una novità importante:
valutare una regolamentazione specifica per il crypto lending e borrowing, compreso l’accesso ai protocolli DeFi facilitato da operatori intermediari.
Attenzione però.
Questo non significa che dal 24 settembre sia entrata in vigore una nuova legge sul lending.
L’EBA sta formulando una raccomandazione alla Commissione europea nell’ambito della revisione di MiCA.
La differenza è importante.
Ma anche il messaggio lo è.
Il lending sta diventando troppo rilevante per essere considerato un fenomeno marginale.
Ma che cosa significa lending?
Facciamo un esempio semplice.
Marco possiede una determinata quantità di stablecoin.
Anna ha bisogno temporaneamente di liquidità.
Marco mette a disposizione il capitale attraverso una struttura che permette ad Anna di prenderlo in prestito.
Anna paga un costo per utilizzare quel capitale.
Questa è, semplificando moltissimo, la logica economica del lending.
Non stiamo quindi necessariamente aspettando che una criptovaluta salga di prezzo.
Stiamo parlando di:
capitale → utilizzo → costo del capitale.
È una logica che esiste da secoli nel mondo finanziario.
La blockchain può cambiare l’infrastruttura utilizzata per realizzarla.
Perché l’EBA sta guardando questo settore?
Perché il fenomeno sta crescendo.
Nel documento pubblicato a settembre, l’EBA afferma di osservare attività di borrowing e lending crypto, comprese stablecoin, attraverso sia intermediari sia protocolli decentralizzati.
Un precedente rapporto EBA-ESMA aveva rilevato attività di lending e borrowing in almeno 16 Stati membri dell’UE.
Quindi non parliamo più soltanto di utenti molto tecnici che utilizzano protocolli sperimentali.
Le interfacce stanno diventando più semplici.
Gli intermediari possono facilitare l’accesso.
Persino l’intelligenza artificiale può rendere più semplice interagire con determinati sistemi DeFi.
Più aumenta l’accessibilità, più diventa importante capire:
chi tutela l’utente quando qualcosa va storto?
Stablecoin e lending non sono la stessa cosa
Questa distinzione diventa fondamentale.
Supponiamo di possedere una stablecoin.
La stablecoin è l’asset.
Se la prestiamo attraverso una piattaforma, entriamo in un secondo livello:
il lending.
L’EBA osserva proprio che il lending di electronic money token può creare opportunità di rendimento in un contesto nel quale MiCA vieta agli emittenti e a determinati operatori di offrire direttamente interessi sulle stablecoin.
Quindi:
stablecoin ≠ lending.
La moneta è una cosa.
L’attività svolta con quella moneta è un’altra.
Regolamentazione significa automaticamente sicurezza?
No.
Una legge può migliorare trasparenza, requisiti e protezione degli utenti.
Ma non cancella il rischio economico.
Anche in un ambiente regolamentato dobbiamo continuare a chiederci:
chi prende il capitale?
quali garanzie esistono?
chi custodisce gli asset?
come funziona la liquidazione?
posso uscire quando voglio?
cosa accade in caso di insolvenza?
c’è uno smart contract?
chi lo ha verificato?
quale rischio di mercato rimane?
Il timbro “regolamentato” non sostituisce l’analisi.
Cosa dovrebbe imparare un utente da questa notizia?
Non:
“Il lending è diventato sicuro.”
E nemmeno:
“Adesso bisogna fare lending.”
La lezione è diversa.
Quando un mercato cresce abbastanza da attirare l’attenzione dei regolatori, significa che dobbiamo iniziare a trattarlo come una vera attività economica.
E una vera attività economica si studia guardando:
struttura;
soggetti coinvolti;
flussi di denaro;
rischi;
regole;
liquidità.
Non soltanto la percentuale mostrata sullo schermo.
FAQ
MiCA regolamenta già completamente il crypto lending?
Non in modo specifico e completo. Il 24 settembre 2026 l’EBA ha raccomandato alla Commissione europea di considerare una regolamentazione specifica nell’ambito della revisione di MiCA.
Lending e stablecoin sono la stessa cosa?
No. La stablecoin è un asset. Il lending è un’attività attraverso cui quell’asset può essere messo a disposizione di altri soggetti.
Una futura regolamentazione eliminerebbe il rischio?
No. Regolamentazione e rischio economico sono due cose differenti.
Perché questo tema è importante?
Perché lending, borrowing e accesso alla DeFi stanno diventando attività sempre più accessibili anche agli utenti non tecnici.
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